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第三，更为重要的是，后续改革将明显提速，“改革牛”才刚刚开始。建议投资者不要老把目光盯在央行身上，而要从财税、金融供给侧改革、国企混改等方面找超预期的地方。（1）“供给侧结构性”政策来提振需求不是一句空话。降税减费的落实、适应消费升级的消费政策，以及针对普惠金融的差别准备金率的政策制度化等都既能调结构又能稳需求。

宋楚瑜表示，他当台湾省省长时，唯一的台华轮（航行于台湾岛与澎湖之间的客轮）现在都冒黑烟了，而澎湖是全台湾省唯一没有省道的地方。宋再批，“不好好做事情，马英九你对得起蒋经国先生吗？”“蔡英文你们每天只有叫口号”，不好好替老百姓解决问题，远航的问题怎么解决，马上要过年了，离岛的乡亲怎么回家乡去投票呢？

落实至策略层面，我们重申结构比仓位更重要的判断不变，提升对盈利驱动的关注度，特别是景气度出现边际改善以及逆周期的相关板块。同时也不忽略转债beta收益特性，核心是对权益市场策略方向保持高度敏感，寻找市场一致预期的可能方向。高弹性组合建议重点关注佳都转债、星源转债、百合转债、兄弟转债、国祯转债、冰轮转债、万信转2、洲明转债、富祥转债、长城转债以及金融转债。

从已经发生的违约来看，不同处置方式下的债务偿付率以及处置情况差异体现在以下几点：一是债券违约之后实际偿付率较少，但民营企业违约后的偿付率最高，远高于国有企业和外资企业。二是民营企业在违约之后更愿意通过多种途径筹集资金继续履约，尽量避免进入破产程序和诉讼求偿程序，力争保护自己对企业的控制权。三是自筹资金偿付率较高，进入司法程序的偿付率较低。根据统计，自筹资金继续履约的发债人实现了100%的偿付，债务重组后的偿付率居第二高，进入破产和司法程序处置方式的偿付率最低。四是从处置时间上看，自筹资金的处置方式所需时间最少，进入破产重组处置的时间最长，在一年以上。

违约可促进债券市场形成理性的风险定价。这几年，随着债券违约事件增多，债券取消发行和发行失败的情况有所增加。对于这种现象，也许多数人会从负面角度去理解，因为违约使得企业融资受到了冲击。但反过来看，这恰恰说明，在违约之后投资者可能变得更加理性和谨慎，而不是一看到债券发行票息率高就完全忽略风险，进而大规模地买入。这表明，违约事件的发生，无论是发行人还是投资者，都可能是一个新的约束因素，投资者会对债券进行更全面、谨慎的风险评估和定价。

这一轮最明星的公司——华为，回想十五、二十年前，跟竞争对手之间的差异度并没有那么大，从2G、3G、4G，到5G才产生巨大的技术优势，给企业成长树立了标杆和样板，即创新研发的投入不要过于短线，初期投入很可能不见得有很明显的商业效果，如果能坚持下去，不忘初心，后期的灿烂可能是超出想象的。